Indeks Global Pecahkan Rekor: New Bull Run atau Mirage?

Sekilas tentang indeks global pada tahun 2024 sejauh ini

Perkembangan terkini di pasar saham global telah mencapai tingkat yang belum pernah terjadi sebelumnya, melampaui dominasi tradisional indeks Amerika Serikat, yang ditandai dengan ketergantungan mereka pada sekelompok perusahaan berkapitalisasi besar. Khususnya, kinerja luar biasa dari Nvidia , produsen semikonduktor terkemuka, telah mendorong valuasi saham-saham teknologi secara signifikan, sehingga memicu lonjakan yang lebih luas di pasar ekuitas di seluruh dunia. Lonjakan ini dicontohkan oleh rekor level DAX Jerman dan Nikkei 225 Jepang yang pernah ditradingkan.

Investor saat ini mengadopsi perspektif berwawasan ke depan, tampaknya tidak terpengaruh oleh kondisi suku bunga tinggi yang ada. Terdapat antisipasi umum bahwa biaya pinjaman akan menurun pada akhir tahun ini, meskipun ada potensi penundaan. Optimisme ini ditopang oleh kokohnya perekonomian Amerika Serikat dan prospek terjadinya ‘soft landing’. Selain itu, revolusi teknologi yang sedang berlangsung, ditambah dengan tanda-tanda penilaian berlebihan di sektor dan perusahaan tertentu, menghadirkan lingkungan yang kondusif bagi indeks saham untuk mencapai tonggak sejarah baru.

Keberlanjutan tingkat pasar ini tetap menjadi pertimbangan penting bagi para trader, Dengan sebagian besar laporan pendapatan kuartal keempat sudah dipublikasikan, terdapat tren yang dapat diamati menuju peningkatan profitabilitas, yang memberikan pembenaran terhadap valuasi pasar yang saat ini meningkat. Namun, penting untuk diketahui bahwa kegembiraan pasar dapat mendorong harga ke tingkat yang jauh melampaui nilai intrinsiknya, seiring dengan semakin banyaknya investor yang berpartisipasi dalam kenaikan tersebut.

Patut dicatat juga bahwa secara historis, suku bunga yang tinggi telah menimbulkan tantangan bagi saham-saham yang berorientasi pada pertumbuhan. Selain itu, dari sudut pandang analisis teknikal, berbagai indeks saham saat ini memberikan sinyal kondisi jenuh beli di berbagai rentang waktu, seperti yang ditunjukkan oleh indikator momentum. Skenario ini menghadirkan lanskap yang kompleks bagi investor, yang memadukan unsur optimisme dan kehati-hatian.

Poin Penting

• Pasar saham global mencapai tingkat yang belum pernah terjadi sebelumnya, didorong oleh raksasa teknologi seperti Nvidia dan optimisme ekonomi yang lebih luas meskipun tingkat suku bunga tinggi.
• Kuatnya perekonomian AS dan inovasi teknologi berkontribusi pada kekuatan pasar, namun kekhawatiran terhadap penilaian yang berlebihan dan suku bunga yang tinggi menimbulkan tantangan.
• Diversifikasi dan strategi investasi jangka panjang direkomendasikan dalam lanskap investasi kompleks yang ditandai dengan euforia dan kehati-hatian.

Memahami Indeks Pasar Saham

Ketika individu merujuk pada “pasar” dalam wacana umum, mereka sering mengacu pada indeks saham. Indeks seperti Dow Jones Industrial Average, Nasdaq Composite, dan DAX kini sudah tertanam dalam bahasa sehari-hari, meskipun kurangnya pemahaman rinci tentang barometer keuangan ini.

Kumpulan saham ini berfungsi sebagai indikator utama kesehatan dan kemakmuran perekonomian suatu negara. Selain itu, mereka memainkan peran penting dalam membentuk sentimen pasar, mencakup beberapa perusahaan paling terkenal secara global yang sering dimasukkan dalam portofolio investasi individu dan tabungan pensiun.

Indeks pasar saham utama adalah sebagai berikut:

• DJ30 (Dow Jones Industrial Average) : Indeks ini mewakili kinerja saham dari 30 perusahaan blue-chip terkemuka di Amerika Serikat. Didirikan oleh Charles Dow pada bulan Mei 1896 dalam versi awalnya, DJ30 mengadopsi metodologi pembobotan harga, berbeda dengan indeks lain yang memanfaatkan kapitalisasi pasar untuk pembobotan.

• Nasdaq 100 : Sebagai indeks yang lebih kontemporer, Nasdaq 100 merangkum kapitalisasi pasar dari 100 perusahaan non-keuangan teratas di AS. Indeks ini sangat berfokus pada perusahaan teknologi, menampilkan entitas terkemuka seperti Apple dan Microsoft .

• S&P 500 : Indeks ini terdiri dari 500 perusahaan berkapitalisasi besar AS dan dianggap sebagai tolok ukur klasik untuk saham-saham blue-chip dalam indeks pasar saham.

• DAX 40 : DAX (Deutscher Aktienindex) 40 melacak kinerja 40 perusahaan teratas yang terdaftar di Bursa Efek Frankfurt, meskipun secara historis diketahui melacak 30 perusahaan. Penyesuaian ini mencerminkan sifat indeks yang terus berkembang dan perannya dalam mewakili lanskap korporasi Jerman.

• Nikkei 225 : Nikkei 225 adalah indeks pasar saham untuk Tokyo Stock Exchange (TSE). Ini adalah indeks harga tertimbang, mirip dengan DJ30, dan melacak kinerja 225 perusahaan peringkat teratas yang terdaftar di TSE.

Indeks-indeks ini secara kolektif memberikan gambaran komprehensif mengenai kesehatan dan tren keuangan di negara-negara maju, yang berfungsi sebagai perangkat penting bagi investor dan analis.

Daftar akun live di Vantage hari ini dan trading CFD Indeks. Platform kami memberikan kesempatan bagi Anda untuk melakukan trading di kedua arah pasar dengan opsi untuk mengambil posisi panjang untuk mengantisipasi keuntungan pasar atau memilih untuk melakukan penjualan pendek sebagai respons terhadap potensi penurunan pasar.

Jalan Menuju Rekor Tertinggi

Kenaikan perusahaan-perusahaan teknologi besar secara signifikan telah mendorong indeks saham Amerika Serikat ke tingkat yang tak tertandingi. Kelompok yang dalam bahasa sehari-hari disebut sebagai “Magnificent 7” ini telah berperan penting, berkontribusi terhadap 60% dari 25% atau lebih S&P 500 yang luar biasa pada tahun 2023, didukung oleh meningkatnya antusiasme terhadap kecerdasan buatan ^[1,2].

Momentum ini terus berlanjut hingga tahun ini, dengan Nvidia sebagai yang terdepan. Menyusul pengungkapan keuangannya yang luar biasa, Nvidia menyaksikan penambahan hampir $280 miliar pada penilaian pasarnya dalam satu hari, menetapkan rekor baru untuk keuntungan terbesar yang pernah dicapai perusahaan mana pun dalam sejarah dan melampaui rekor sebelumnya sebesar $196 miliar yang dibuat oleh Meta dalam beberapa minggu. sebelumnya ^[3].

Kenyataan bahwa beberapa entitas tersebut telah mencapai valuasi triliunan dolar dalam beberapa waktu terakhir menjadikan fluktuasi harian yang besar dalam nilai pasar, yang berjumlah ratusan miliar dolar, semakin masuk akal. Akibatnya, fenomena ini secara signifikan mempengaruhi indeks tertimbang kapitalisasi pasar, sehingga memperkuat kekhawatiran mengenai terbatasnya cakupan kemajuan pasar. Berdasarkan metrik tertentu, konsentrasi pasar saham telah mencapai puncaknya sejak tahun 1970an.

Namun, patut dicatat bahwa varian S&P 500 dengan bobot yang sama berada di titik puncak untuk melampaui puncak historisnya. Faktanya, 64% saham telah naik di atas rata-rata pergerakan sederhana 200 hari, sebuah angka yang melampaui rata-rata jangka panjang.

Perluasan tren bullish di Amerika Serikat tercermin di Jepang, Eropa, dan India.

Di Eropa, sekelompok perusahaan pembangkit tenaga listrik terpilih berperan penting dalam mendorong kenaikan indeks masing-masing. Hanya 11 perusahaan, yang secara lucu disebut “Granola” oleh Goldman Sachs, bertanggung jawab atas setengah dari keseluruhan peningkatan pasar selama 12 bulan terakhir.

Pada saat yang sama, Jepang telah mencapai rekor tertinggi baru pertamanya sejak tahun 1989, tahun kelahiran Taylor Swift, berkat “Seven Samurais”. Pencapaian ini disebabkan oleh kebijakan moneter yang sangat akomodatif, depresiasi yen, dan reformasi korporasi yang ekstensif yang kini mulai membuahkan hasil.

Indikator Bull Market

Pasar bullish ditandai dengan kenaikan harga pasar yang berkelanjutan, biasanya ditentukan oleh periode di mana mayoritas investor terlibat dalam aktivitas pembelian, yang mengarah ke skenario di mana permintaan melebihi pasokan dan kepercayaan pasar mencapai puncaknya.

Meningkatnya optimisme investor ini menumbuhkan umpan balik positif, sehingga menarik investasi tambahan dan mendorong apresiasi lebih lanjut pada harga aset. Kondisi pasar seperti ini sering kali dikaitkan dengan lingkungan ekonomi yang kuat, ditandai dengan peningkatan Produk Domestik Bruto (PDB) dan peningkatan tingkat lapangan kerja.

Dalam hal penilaian pasar, S&P 500 saat ini ditradingkan pada rasio harga terhadap pendapatan—metrik yang banyak digunakan untuk penilaian saham—sekitar 20. Penilaian ini mencerminkan tingkat yang sebelumnya diamati pada bulan Februari 2022 dan secara signifikan melebihi rata-rata historis sebesar 15,7.

Penting untuk diketahui bahwa metrik penilaian ini sangat dipengaruhi oleh konstituen terbesar dalam indeks. Kolektif yang dikenal sebagai “Magnificent 7” menyumbang sekitar 29% dari keseluruhan bobot indeks dan ditradingkan pada rasio harga-pendapatan rata-rata sebesar 34 kali lipat pendapatan ^[4]. Meskipun demikian, valuasi indeks yang lebih luas dianggap tidak terlalu meningkat dan tetap jauh di bawah rasio harga-pendapatan puncak sebesar 28 yang diamati selama puncak gelembung Y2K.

Faktor Eksternal yang Mempengaruhi Kinerja Pasar

Skenario yang digambarkan sebagai ‘soft landing’, ditandai dengan pertumbuhan ekonomi yang kuat, inflasi yang moderat, dan pelonggaran kebijakan moneter, telah menciptakan lingkungan yang optimal bagi pasar ekuitas.

Indikator ekonomi secara konsisten melampaui ekspektasi, memfasilitasi perluasan penilaian pasar dan memungkinkan pertumbuhan pendapatan melebihi kecepatan biasanya. Meredanya tekanan inflasi telah memainkan peran penting, meskipun tantangan masih ada di sektor-sektor tertentu, dengan perkiraan konsensus dan proyeksi dari Federal Reserve menunjukkan arah yang berkelanjutan menuju pencapaian target inflasi 2%.

Kepercayaan investor tidak diragukan lagi didukung oleh meningkatnya minat terhadap kecerdasan buatan (AI) dan apa yang disebut sebagai “transformational tech trend”. Pengaruh AI, mulai dari pendukungnya hingga pengguna baru, sangatlah signifikan dan menawarkan peningkatan substansial dalam efisiensi dan produktivitas.

Namun, semakin banyak perbandingan yang dilakukan antara dinamika pasar saat ini dan gelembung dotcom pada tahun 2000, dengan situasi Nvidia yang disamakan dengan penurunan dramatis Cisco dari $78 menjadi $11 antara bulan Maret 2000 dan September 2001. ^[5].

Terlepas dari kesamaan tersebut, terdapat konsensus bahwa pasar belum mencapai tingkat euforia yang sebanding dengan era tersebut. Hal ini disebabkan oleh relatif rendahnya partisipasi investor ritel di pasar ekuitas dan dampak berkelanjutan dari ekspansi moneter bank sentral, meskipun harga telah menunjukkan ketahanan dalam menghadapi berita buruk dan aset berisiko tinggi lainnya mulai mengalami kenaikan yang signifikan.

Tantangan dan Risiko ke Depan

Potensi bahaya dan hambatan yang dapat menghambat pergerakan pasar saat ini mencakup kekhawatiran mengenai inflasi dan perubahan substansial dalam kebijakan fiskal.

Federal Reserve telah mengeluarkan peringatan bahwa jaminan yang tegas terhadap mitigasi tekanan inflasi diperlukan sebelum melakukan penurunan suku bunga . Data ekonomi yang akan datang akan memainkan peran penting. Kenaikan inflasi dapat memicu kalibrasi ulang ekspektasi yang lebih drastis dibandingkan perkiraan sebelumnya, sehingga menghasilkan skenario di mana suku bunga tetap tinggi dalam jangka waktu yang lama.

Kenaikan suku bunga menimbulkan ancaman khusus bagi perusahaan-perusahaan teknologi yang ditandai dengan valuasi tinggi yang didasarkan pada antisipasi pendapatan di masa depan. Hal ini disebabkan oleh berkurangnya nilai sekarang dari pendapatan yang diproyeksikan di masa depan. Sebaliknya, dampak buruk kenaikan suku bunga pada akhirnya dapat berdampak pada perekonomian yang lebih luas, membatasi aktivitas konsumen dan bisnis, memperlambat pertumbuhan, dan berpotensi memicu resesi.

Ketegangan geopolitik juga menghadirkan risiko yang jelas, dengan konflik yang sedang berlangsung di Ukraina dan Timur Tengah, serta meningkatnya perselisihan antara Tiongkok dan Amerika Serikat, terutama dengan beberapa perkiraan yang menunjukkan bahwa ketegangan ini dapat mencapai puncaknya di Taiwan. Pendekatan terhadap pemilu Amerika Serikat dapat meningkatkan ketegangan ini karena para kandidat presiden bersaing satu sama lain dalam retorika anti-Tiongkok. Perang trading atau bentuk konflik lainnya tidak diragukan lagi akan melemahkan kenaikan aset-aset berisiko saat ini.

Perbedaan Pendapat di Kalangan Ekonom dan Analis

Beberapa analis berpendapat bahwa tren kenaikan pasar saham saat ini dapat berkembang menjadi gelembung yang lebih besar, sering kali dipicu oleh antisipasi akan terobosan revolusioner, disertai dengan penilaian berlebihan dan pengabaian metrik keuangan fundamental.

Gelembung yang dialami pada tahun 1999 menjadi preseden bagi fenomena tersebut, dan terdapat spekulasi bahwa, seperempat abad kemudian, pasar mungkin akan mengalami kejadian serupa. Khususnya, telah diperkenalkan metrik penilaian baru, seperti rasio “harga terhadap inovasi”, yang diusulkan sebagai alternatif kontemporer terhadap rasio harga terhadap pendapatan tradisional, yang dianggap sudah ketinggalan zaman.

Investor mungkin mulai mengabaikan berita-berita buruk seiring dengan meningkatnya semangat pasar. Konsep FOMO (Fear of Missing Out) sekali lagi menjadi menonjol dalam wacana keuangan, yang menunjukkan adanya perubahan signifikan dalam perilaku dan sentimen investor. Memang benar, dalam catatan terbaru dari sebuah bank investasi disebutkan bahwa sentimen ini telah melampaui Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) dalam hal pengaruhnya terhadap dinamika pasar.

Selain itu, terdapat kekhawatiran di antara para pengamat pasar bahwa skenario ekonomi “Goldilocks” saat ini—yang ditandai dengan keseimbangan yang tidak terlalu inflasioner atau terlalu deflasi—dapat berubah menjadi periode stagflasi. Istilah ini mengacu pada kondisi perekonomian yang menantang yang ditandai dengan stagnasi dan inflasi yang tinggi , dengan meningkatnya harga konsumen dan meningkatnya pengangguran seiring dengan penurunan perekonomian.

Dalam keadaan seperti ini, suku bunga mungkin perlu tetap dinaikkan untuk jangka waktu yang lama, sehingga berpotensi memberikan dampak negatif pada penilaian saham.

Strategi untuk Investor

Mempertahankan portofolio investasi yang terdiversifikasi , yang didukung oleh prinsip-prinsip manajemen risiko yang bijaksana, selalu disarankan. Mengkonsentrasikan sumber daya keuangan terlalu banyak pada satu kelas aset atau sektor pasar dapat terlihat menguntungkan selama periode tertentu. Namun, kinerja portofolio yang terfokus secara sempit dapat memburuk dengan cepat jika terjadi guncangan pasar atau munculnya berita yang tidak terduga.

Intinya, diversifikasi berfungsi untuk memitigasi volatilitas dan potensi risiko yang dihadapi investor. Penting untuk membedakan antara volatilitas dan risiko; Meskipun pasar saham memiliki volatilitas yang melekat, dengan harga yang berfluktuasi dalam jangka waktu pendek, hal ini tidak selalu merupakan lingkungan yang berisiko tinggi bagi mereka yang berkomitmen pada strategi investasi jangka panjang.

Selain itu, partisipasi berkelanjutan di pasar tetap penting, bahkan di tengah periode ketika indeks saham secara konsisten mencetak rekor baru.

Analisis yang dilakukan oleh UBS, perusahaan perbankan investasi, mengungkapkan bahwa S&P 500 telah beroperasi dalam margin 5% dari rekor tertingginya sekitar 60% ^[6]. Sebaliknya, indeks tersebut mendapati dirinya berada 20% di bawah puncak terbarunya yang hanya 12%. Data ini menunjukkan bahwa memasuki pasar ketika hampir mencapai titik tertinggi baru bukanlah kejadian yang jarang terjadi, melainkan merupakan aspek investasi yang sering terjadi berdasarkan perilaku historis S&P 500.

Kesimpulan

Pencapaian nilai tertinggi yang belum pernah terjadi sebelumnya di pasar saham global menunjukkan titik temu antara “euforia dan keheranan”, sebagaimana diungkapkan oleh salah satu pelaku pasar, khususnya ketika indeks Nikkei 225 Jepang melampaui level tertingginya dalam beberapa dekade. Tidak dapat dipungkiri bahwa investor dan pasar keuangan pada dasarnya bersifat antisipatif, dengan munculnya indikator-indikator iklim ekonomi global yang lebih baik, ditandai dengan stabilnya pertumbuhan dan tingkat inflasi yang terkendali.

Meskipun demikian, dominasi beberapa perusahaan tertentu dalam mendorong kenaikan indeks saham utama secara tradisional tidak menunjukkan kondisi pasar yang kuat, meskipun validitas luasnya pasar sebagai indikator masih menjadi bahan perdebatan.
Dalam konteks ekonomi saat ini, yang dicirikan oleh risiko dan potensi keuntungan, sangat disarankan untuk berhati-hati dan hanya berinvestasi pada modal yang dapat dibelanjakan, terutama ketika pasar mencapai puncaknya. Faktor-faktor seperti sentimen pasar, metrik penilaian, ekspektasi suku bunga di masa depan, dan prospek pertumbuhan pendapatan merupakan elemen integral dari panorama perekonomian yang lebih luas. Analisis historis lebih lanjut mengungkapkan bahwa indeks saham telah menghabiskan banyak waktu pada rekor tertinggi, lebih sering daripada yang diperkirakan secara umum.

Referensi