Suku Bunga Tinggi dan Penurunan Suku Bunga Fed yang Akan Datang: Cara Menavigasi 2024

Mulai dari pemulihan yang pesat di tahun 2020an setelah pandemi, hingga ancaman resesi yang mengancam, dan kini menghadapi lanskap eksepsionalisme AS, skenario Goldilocks, dan prospek soft landing, para pelaku pasar terjebak dalam pusaran narasi yang membentuk pasar. sentimen.

Dalam lingkungan yang selalu berubah ini, pasar berkembang dengan tema-tema yang sesuai dengan buyer dan seller, memandu keputusan mereka mengenai kapan harus masuk atau keluar dari posisi. Narasi ini dapat berasal dari faktor fundamental ekonomi, analisis teknis, ketegangan geopolitik, atau guncangan mendadak yang signifikansinya berfluktuasi dari waktu ke waktu. Beberapa tema bertahan untuk waktu yang lama, sementara tema lainnya mungkin hilang dengan cepat.

Saat ini, para trader sedang memantau dengan cermat antisipasi waktu penurunan suku bunga oleh bank sentral. Faktor kunci ini diperkirakan akan mempengaruhi harga semua kelas aset, termasuk nilai dolar, pasar saham, dan emas.

Penetapan suku bunga ini menggarisbawahi peran penting bank sentral dalam membentuk kondisi perekonomian, menjadikannya titik fokus bagi para trader saat mereka menavigasi kompleksitas pasar keuangan.

Poin-Poin Penting

• Para trader mencermati waktu penurunan suku bunga oleh bank sentral, dan keputusan tersebut diperkirakan akan berdampak signifikan terhadap berbagai kelas aset, termasuk saham, dolar, dan emas.
• Terlepas dari ekspektasi resesi sebelumnya, perekonomian AS telah menunjukkan ketahanan, didukung oleh aktivitas konsumen dan investasi yang didorong oleh Undang-Undang Pengurangan Inflasi, sehingga mengarah pada pendekatan yang lebih hati-hati terhadap penurunan suku bunga pada tahun 2024.
• Federal Reserve sedang menyeimbangkan kebutuhan untuk mengendalikan inflasi tanpa memberikan sinyal penurunan suku bunga secara dini yang dapat memicu kembali tekanan inflasi, dengan pemilu AS yang akan datang menambah kompleksitas pada waktu penyesuaian kebijakan yang mungkin dilakukan.

Ulasan Suku Bunga Terkini dan Mengapa Begitu Tinggi

Kenaikan suku bunga yang tajam merupakan respons yang diperlukan oleh bank sentral untuk melawan tekanan inflasi, yang baru-baru ini melonjak ke level tertinggi dalam beberapa dekade. Baru-baru ini, terjadi penurunan harga yang panas di konsumen dan produsen karena berbagai faktor, termasuk pemulihan bertahap rantai pasokan setelah pandemi. Namun, Indeks Harga Konsumen (IHK) masih tetap tinggi, melebihi target jangka menengah sebesar 2% yang ditetapkan oleh sebagian besar bank sentral utama.

Eksepsionalisme AS telah muncul sebagai narasi penting di pasar, karena ketahanan ekonomi negara dengan perekonomian terbesar di dunia ini terus melampaui ekspektasi. Meskipun ada prediksi luas mengenai resesi pada tahun 2023, perekonomian Amerika masih bertahan jauh lebih lama dari perkiraan. S&P Global Ratings baru-baru ini merevisi perkiraan AS ke atas secara signifikan, dengan alasan ekspansi yang lebih besar dari perkiraan pada akhir tahun sebelumnya dan pasar tenaga kerja yang lebih kuat dibandingkan dengan penilaian sebelumnya. Lembaga pemeringkat tersebut kini mengantisipasi pertumbuhan riil PDB AS sebesar 2,4% untuk tahun ini, naik dari perkiraan sebelumnya sebesar 1,5%.

Terlepas dari ekspektasi, rangkaian kenaikan suku bunga paling agresif dalam satu generasi belum memberikan dampak langsung terhadap perekonomian. Kondisi buruk yang dialami negara-negara besar lainnya menambah pesimisme yang ada. Suku bunga yang tinggi biasanya dimaksudkan untuk membatasi pinjaman, sehingga menyebabkan berkurangnya aktivitas bisnis dan konsumen. Tahun lalu, krisis perbankan regional di AS dan konflik yang sedang berlangsung di Ukraina dan Timur Tengah semakin memicu kekhawatiran akan melemahnya perekonomian global.

Namun, Federal Reserve telah menjauhi skenario hard landing yang dikhawatirkan. Aktivitas konsumen tetap tangguh, sebagian didorong oleh surplus tabungan yang terakumulasi selama pandemi. Undang-Undang Pengurangan Inflasi yang dikeluarkan oleh Pemerintahan Biden telah terbukti efektif dalam mendorong investasi, sementara kebangkitan pasar perumahan, meskipun tingkat hipotek secara historis tinggi, juga telah mendukung aktivitas konstruksi.

Dampak Suku Bunga Tinggi

Suku bunga yang tinggi berfungsi untuk mengurangi inflasi dengan mengurangi permintaan dalam perekonomian, sehingga lebih menarik untuk menabung dan kurang menarik untuk meminjam. Hal ini dimaksudkan untuk meredam aktivitas dengan mengekang investasi dan menyebabkan perekonomian melambat.

Antisipasi naik dan tinggi suku bunga telah menjadi tema pasar jangka panjang utama selama lebih dari setahun. Namun, tahun 2024 diperkirakan akan menandai pergeseran menuju penurunan suku bunga, dengan ekspektasi pelonggaran kebijakan moneter yang akan dimulai dalam beberapa bulan setelah pengetatan bersejarah yang terjadi pada tahun-tahun sebelumnya.

Namun demikian, narasinya telah berkembang, dengan ekspektasi pelonggaran kebijakan yang substansial tertunda hingga pertengahan tahun dari awal musim semi. Akibatnya, jumlah total penurunan suku bunga yang diantisipasi hampir berkurang setengahnya, dari tujuh penurunan suku bunga di bulan Januari menjadi sekitar empat penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin saat ini.

Penyesuaian ini menandakan perubahan dinamika antara Federal Reserve dan pasar, yang telah saling bertukar pandangan mengenai suku bunga selama beberapa bulan. Namun, serangkaian laporan ekonomi yang kuat telah memperkuat posisi The Fed dan membuat pasar lebih selaras dengan sikap sabar FOMC terhadap pelonggaran kebijakan.

Pemotongan Suku Bunga Fed pada tahun 2024

Pada pertemuan FOMC bulan Desember, para pembuat kebijakan memproyeksikan rata-rata tiga kali penurunan suku bunga pada tahun 2024 karena melambatnya pertumbuhan harga meningkatkan harapan bahwa inflasi telah terkendali. Saat ini, tingkat suku bunga berada pada titik tertinggi dalam dua dekade terakhir, berkisar antara 5,25% hingga 5,50% ^[1]. Risalah pertemuan tersebut menegaskan kembali kehati-hatian para pejabat mengenai pemotongan suku bunga yang terlalu cepat, dan menekankan sikap “sangat perhatian” mereka terhadap risiko inflasi.

Para trader, yang mewaspadai kejadian di masa lalu ketika perkiraan The Fed meleset dari sasaran, telah mengantisipasi bahwa perlambatan inflasi yang tajam akan mendorong bank sentral untuk bertindak lebih cepat. Namun, rilis data terbaru telah mendorong The Fed untuk menolak ekspektasi tersebut.

Pada akhirnya, penurunan suku bunga akan terjadi ketika pembuat kebijakan yakin bahwa suku bunga cukup membatasi untuk mengarahkan inflasi kembali ke target 2% ^[2]. Hal ini berarti penurunan inflasi inti, yang tidak termasuk komponen pangan dan energi, dari tingkat saat ini sebesar 3,9% ^[3].

Bagaimana Sebaiknya Trader Menavigasi Tahun 2024?

Kekhawatiran yang signifikan bagi The Fed adalah menghindari sinyal perubahan historis menuju dimulainya siklus penurunan suku bunga, yang berpotensi memicu kembali tekanan inflasi. Indikasi kesiapan bank sentral untuk melakukan pelonggaran dapat meningkatkan ekspektasi inflasi konsumen, sehingga mendorong perusahaan untuk menaikkan harga sebagai responsnya.

Pasar tenaga kerja masih kuat, terutama pada tahap siklus ekonomi saat ini. Tingkat pengangguran rendah, klaim pengangguran minimal, dan AS terus menambah lapangan pekerjaan. Dinamika ini menjadi peristiwa risiko utama jika tekanan inflasi mulai mereda.

Pada akhirnya, upah perlu diturunkan untuk memitigasi inflasi jasa yang terus-menerus, yang masih tetap tinggi. Hal ini dapat menyebabkan melemahnya dolar karena perekonomian AS melemah dan The Fed memulai serangkaian penurunan suku bunga. Saham-saham mungkin akan mengalami jeda atau menjadi sasaran aksi ambil untung, terutama di sektor-sektor tertentu yang mengalami kenaikan signifikan, sementara emas bisa mendapatkan keuntungan karena penurunan imbal hasil obligasi.

Sebaliknya, prospek skenario “tidak ada pendaratan” (no landing), dimana inflasi muncul kembali dan menyebabkan pertimbangan kenaikan suku bunga kembali berperan, semakin mendapat perhatian akhir-akhir ini. Memang benar, menghadapi situasi ini menghadirkan tantangan bagi The Fed dan para trader,, meskipun penurunan suku bunga tetap menjadi hasil yang lebih mungkin terjadi karena kenaikan biaya pinjaman pada akhirnya akan tersaring.

Investor juga harus mempertimbangkan pemilu AS pada bulan November, yang menambah kompleksitas pada paruh kedua tahun 2024. Jika The Fed ingin melakukan penurunan suku bunga, salah satu argumen menunjukkan bahwa mereka mungkin memilih untuk menerapkannya lebih awal untuk menghindari persepsi bias politik seputar pemilu AS. waktu pemilu. Selami lebih dalam analisis kami saat kami membahasnya prospek pasar untuk tahun 2024 , dan memahami bagaimana dinamika ekonomi ini dapat mempengaruhi pasar keuangan .

Referensi